La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA) ha dado a conocer su Informe de Estabilidad Financiera de diciembre de 2024, en el que se analizan los riesgos y vulnerabilidades que enfrentan las aseguradoras y los fondos de pensiones ocupacionales europeos en un entorno marcado por la incertidumbre. Este informe no solo ofrece una visión general sobre los desarrollos recientes, sino que también incluye tres análisis temáticos relevantes para el contexto actual, centrados en la exposición de los inversores institucionales al sector inmobiliario, el crecimiento del reaseguro intensivo en activos y la estructura del marco de EIOPA para evaluar el riesgo sistémico en el sector asegurador europeo.
Las aseguradoras y los fondos de pensiones ocupacionales están navegando por una situación geopolítica compleja y altamente incierta. Aunque hasta ahora el impacto de las tensiones globales en los sectores financieros europeos ha sido limitado, los riesgos subyacentes parecen estar acumulándose. Esto ha llevado a que el sistema financiero sea vulnerable a eventos imprevistos que podrían provocar cambios abruptos y profundos en las condiciones macroeconómicas.
Perspectivas económicas y solidez financiera
La inflación ha mostrado signos de disminución, situándose cerca del objetivo del 2% establecido por el Banco Central Europeo. Asimismo, las tasas de interés han experimentado una reducción general tras una serie de recortes implementados por los bancos centrales. Sin embargo, persisten preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento económico en Europa.
Tanto las aseguradoras como los fondos de pensiones ocupacionales están bien posicionados para absorber posibles choques económicos. El ratio agregado de requisitos de capital solvencia (SCR) de las aseguradoras europeas se encuentra muy por encima del umbral del 100%. En el segundo trimestre de 2024, las entidades aseguradoras de vida presentaron un ratio mediano SCR del 239.2%, mientras que este mismo indicador para las aseguradoras no vida fue del 212.6%. Por su parte, el ratio de financiación de los fondos de pensiones ocupacionales también es positivo, con un ligero aumento en los fondos que ofrecen esquemas de beneficios definidos, pasando del 119.8% a principios del año al 120.6% en el segundo trimestre.
Análisis temáticos destacados
El Informe de Estabilidad Financiera también examina tres temas cruciales para las aseguradoras, los fondos de pensiones ocupacionales y sus supervisores:
- Vulnerabilidades inmobiliarias: Este primer enfoque analiza los riesgos que enfrentan las aseguradoras y fondos debido a un sector inmobiliario debilitado. Los precios tanto residenciales como comerciales han sufrido impactos negativos por factores recientes como la transición al trabajo remoto post-Covid-19, lo cual ha afectado las tasas de ocupación en oficinas, además del aumento significativo en la inflación y las tasas de interés que han generado problemas de asequibilidad y menor demanda. A pesar de que ambos sectores invierten alrededor del 10% de sus activos en bienes raíces, el análisis realizado por EIOPA indica que incluso un fuerte choque inmobiliario tendría un impacto moderado en estos sectores, salvo algunas excepciones individuales.
- Reaseguro intensivo en activos: El segundo tema aborda el reaseguro financiado, cuya utilización ha crecido notablemente en años recientes. Este tipo implica la transferencia tanto del riesgo inversor como del riesgo actuarial al reasegurador, lo cual permite a los cedentes mantener balances más ligeros y típicamente resulta en ratios de solvencia más altos. No obstante, estos acuerdos también introducen riesgos adicionales relacionados con crédito, legales y operativos. Aunque actualmente las preocupaciones sobre la estabilidad financiera asociadas al reaseguro intensivo parecen limitadas, la concentración del negocio entre unos pocos reaseguradores —frecuentemente con modelos empresariales alternativos— justifica una supervisión continua.
- Marco Europeo para la Evaluación del Riesgo Sistémico (SRAF): El tercer enfoque describe aspectos metodológicos y organizativos del SRAF e identifica las principales fuentes de riesgo sistémico detectadas en 2024 para el sector asegurador europeo basándose en datos Solvencia II a finales de 2023 y datos macroeconómicos hasta finales de julio de 2024. Entre estos riesgos se incluyen aquellos relacionados con interconexiones entre diferentes actores financieros debido al aumento en la venta de swaps sobre incumplimiento crediticio y posiciones generales derivadas entre aseguradoras, así como riesgos emergentes como climáticos, digitalización y ciberseguridad que continúan siendo relevantes dentro del Espacio Económico Europeo.
Para obtener más información sobre cada uno de estos temas y sobre el entorno general del riesgo, consulte nuestro Informe.
Acceda al Informe sobre Estabilidad Financiera diciembre 2024
La noticia en cifras
| Categoría |
Cifra |
| Mediana del ratio de capital de solvencia (SCR) para aseguradoras de vida (Q2 2024) |
239.2% |
| Mediana del ratio SCR para aseguradoras de no vida (Q2 2024) |
212.6% |
| Ratio de financiación de fondos de pensiones con esquemas de beneficios definidos (inicio del año) |
119.8% |
| Ratio de financiación de fondos de pensiones con esquemas de beneficios definidos (Q2 2024) |
120.6% |
Preguntas sobre la noticia
¿Qué es el Informe de Estabilidad Financiera de EIOPA?
El Informe de Estabilidad Financiera de EIOPA es un documento publicado por la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación que evalúa los riesgos y vulnerabilidades que enfrentan los aseguradores y los fondos de pensiones ocupacionales en Europa, especialmente en un contexto de incertidumbre económica.
¿Cuáles son las principales preocupaciones del informe sobre el sector inmobiliario?
El informe destaca las vulnerabilidades del sector inmobiliario, incluyendo la disminución de precios tanto en el mercado residencial como comercial, afectado por el aumento del trabajo remoto y la inflación. Sin embargo, se concluye que un choque fuerte en el sector inmobiliario tendría solo un impacto modesto en los aseguradores y fondos de pensiones.
¿Qué es la reaseguradora intensiva en activos y cuáles son sus riesgos?
La reaseguradora intensiva en activos implica la transferencia de riesgos de inversión y suscripción del cedente al reasegurador. Aunque permite a los cedentes mantener balances más ligeros, introduce riesgos adicionales como crediticios, legales y operativos. El informe señala que las preocupaciones sobre la estabilidad financiera relacionadas con este tipo de reaseguro son limitadas por ahora, pero requieren supervisión continua debido a su concentración entre unos pocos reaseguradores.
¿Qué aspectos aborda el Marco Europeo de Evaluación del Riesgo Sistémico (SRAF)?
El SRAF describe los aspectos metodológicos y organizativos para identificar fuentes de riesgo sistémico en el sector asegurador europeo. En 2024, se identificaron riesgos relacionados con las interconexiones entre actores financieros, así como riesgos emergentes como el cambio climático, digitalización y ciberseguridad.
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